3月28日，青岛海尔生物医疗股份有限公司(以下简称“海尔生物”)披露2025年年报。2025年，公司实现营业收入23.29亿元，同比增长1.96%；归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比下降31.61%。不过，从节奏上看，公司增长修复的迹象已在年内逐步显现，第四季度营业收入同比增长13.1%。与此同时，公司还抛出每10股派发现金红利3.3元的利润分配预案，拟派发现金红利约1.03亿元。在外部环境更趋复杂、行业需求仍处恢复进程的背景下，这份年报传递出的并非简单的增减变化，而是海尔生物在新旧动能切换中的经营韧性与转型路径。
低温存储稳住基本盘
新产业接力抬升韧性
从业务结构看，海尔生物2025年的关键词之一，是“稳盘”与“接力”并行。作为传统优势板块，低温存储产业收入占比仍达51.5%，虽然同比下滑3.9%，但在第三季度增长转正后，第四季度进一步提速，显示这一核心业务正在渐进走出底部。与此同时，新产业（300832）收入占比已提升至48.5%，同比增长8.8%，与传统主业几乎形成并肩之势。其中，智慧用药产业增长18.8%，血液技术产业增长14.8%，实验室解决方案产业增长4.9%。这意味着，公司收入结构正由单一低温产品为主，逐步转向多产业、多场景协同支撑。
这份变化背后，折射出生命科学上游产业竞争逻辑的演进。年报显示，公司所处行业具有“大市场、小细分、多产品、多应用”的特点，需求端与技术端都在发生深刻变化。放在这一背景下看，海尔生物并未停留于传统低温存储设备制造商的定位，而是围绕低温存储、实验室解决方案、智慧用药、血液技术等方向持续延展，试图搭建一体化生命科学工具与智能生产力平台。对一家科创板企业而言，这种从“单点产品”向“场景方案”演进的能力，往往比短期利润波动更值得关注。
当然，利润端承压同样不容回避。公司相关负责人对《证券日报》记者表示，贸易摩擦下国际局势更加复杂多变，行业需求仍在恢复进程中，叠加新建产能爬坡和主动的中长期战略投入，公司盈利能力阶段性承压。换言之，海尔生物2025年的利润下滑，并非单纯由需求疲弱所致，也包含其为下一阶段竞争提前布局所付出的成本。这种“收入修复快于利润修复”的特征，在处于转型升级阶段的制造科技类公司中并不鲜见。关键在于，这些投入能否转化为更强的产品力、渠道力和全球交付能力。
全球化平台化双轮并进
长期逻辑继续铺开
如果说新产业接棒是海尔生物2025年年报的一条明线，那么全球化与平台化，则是更值得拆解的另一条主线。报告期内，公司实现海外收入8.4亿元，同比增长17.9%，占主营收入比重提升至36%；其中，欧洲区域增长16.0%，亚太区域增长26.0%，美洲区域增长12.2%，非洲区域增长17.8%。公司已在18个国家建立本地化运营体系，产品方案覆盖160多个国家和地区，并提出海外收入占比提升至50%、海外收入中新产业比重提升至50%的“双50”目标。对海尔生物而言，海外市场显然已不再只是增量补充，而是其长期成长逻辑中的关键支点。
支撑全球化扩张的，则是平台化能力和持续研发投入。2025年，公司研发投入3.23亿元，同比增长5.58%，研发投入占营业收入比例达到13.88%。围绕“四横四纵”开放式研发体系，公司持续推进AI、自动化、智能化、材料等通用技术与制冷、环境控制、分选分离、生物应用等垂直技术平台协同，年内实现11类产品方案首发或首创，发明专利累计获得数同比增长超40%。其中，AI+自动化已成为其重要抓手，年内AI相关收入占整体收入比重达到15%，场景方案订单同比增长超50%。这表明，公司正在试图把传统硬件优势，进一步转化为更具附加值的数智化场景方案能力。
值得注意的是，在持续投入的同时，海尔生物也在强化对投资者回报的制度安排。除2025年拟每10股派现3.3元、本次现金分红占当年归母净利润比例为41.03%外，公司还同步披露了未来三年股东分红回报规划，明确在满足相关条件的情况下，每年以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可供分配利润的10%。这意味着，公司对资本开支、产业拓展与股东回报之间的平衡，正在形成更清晰的制度预期。
金董汇企业管理发展(北京)有限公司首席经济学家邢星对《证券日报》记者表示，整体来看，海尔生物既有利润承压的现实，也有结构优化的积极变化。低温存储业务仍在稳住基本盘，新产业加速补位，海外市场增长势头较为明确，研发和AI布局则为后续转化埋下伏笔。对市场而言，接下来更值得观察的，已不只是公司能否继续保持收入增长，更在于其全球化、平台化和场景化布局，能否进一步转化为更高质量的盈利修复与长期成长。
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